Back
31 Aug 2017
Apakah China Benar-benar Deleveraging? Belum - Natixis
FXStreet - Alicia Garcia Herrero, Kepala Ekonom Natixis, mengemukakan bahwa deleveraging adalah tema baru di China, namun pertanyaannya adalah seberapa nyata?
Kutipan utama
"Advokat pembatasan leverage telah bersorak dengan data terakhir menunjukkan perlambatan M2 yang stabil. Kami berpendapat dalam laporan ini, ini adalah ukuran leverage yang terlalu sempit sementara gambaran yang lebih besar memberikan pesan yang berbeda."
"Sebenarnya, sebagian besar leverage terjadi di luar sistem perbankan, yang telah ditunjukkan pada pertumbuhan total pembiayaan sosial (TSF) yang jauh lebih cepat daripada M2. Ini bahkan lebih merupakan kasus ketika kami memperluas definisi resmi ke instrumen pembiayaan baru yang semakin banyak digunakan. Ukuran yang dikeluarkan dari TSF ditambah menunjukkan bahwa leverage telah tumbuh sebanyak 11% persentase poin PDB selama tahun lalu, mencapai 231% pada Juli 2017."
"Singkatnya, kami percaya benar-benar terlalu dini untuk membicarakan deleveraging ekonomi China. Alasannya sederhana: kredit dalam ekonomi (TSF dan terlebih lagi ukuran tambahan TSF kami) terus meningkat pada kecepatan yang lebih cepat daripada pertumbuhan nominal. Jika ini tidak cukup untuk meyakinkan pembaca, cermin kredit, yaitu hutang terus menumpuk, tidak hanya bagi korporat tapi bahkan untuk rumah tangga dan pemerintah, mencapai 257% dari PDB pada akhir 2016."
"Satu-satunya kabar baik adalah bahwa proses leverage tampaknya melambat, namun hal ini tunduk pada ketidakpastian mengingat munculnya produk shadow banking baru untuk arbitrase peraturan, yang dapat segera melampaui ukuran TSF yang baru dibuat. Jika ada, ini menunjukkan kemampuan inovasi finansial yang besar namun tidak untuk deleverage seperti yang sering dinyatakan. M2 jelas bukan lagi ukuran yang cukup komprehensif."
Kutipan utama
"Advokat pembatasan leverage telah bersorak dengan data terakhir menunjukkan perlambatan M2 yang stabil. Kami berpendapat dalam laporan ini, ini adalah ukuran leverage yang terlalu sempit sementara gambaran yang lebih besar memberikan pesan yang berbeda."
"Sebenarnya, sebagian besar leverage terjadi di luar sistem perbankan, yang telah ditunjukkan pada pertumbuhan total pembiayaan sosial (TSF) yang jauh lebih cepat daripada M2. Ini bahkan lebih merupakan kasus ketika kami memperluas definisi resmi ke instrumen pembiayaan baru yang semakin banyak digunakan. Ukuran yang dikeluarkan dari TSF ditambah menunjukkan bahwa leverage telah tumbuh sebanyak 11% persentase poin PDB selama tahun lalu, mencapai 231% pada Juli 2017."
"Singkatnya, kami percaya benar-benar terlalu dini untuk membicarakan deleveraging ekonomi China. Alasannya sederhana: kredit dalam ekonomi (TSF dan terlebih lagi ukuran tambahan TSF kami) terus meningkat pada kecepatan yang lebih cepat daripada pertumbuhan nominal. Jika ini tidak cukup untuk meyakinkan pembaca, cermin kredit, yaitu hutang terus menumpuk, tidak hanya bagi korporat tapi bahkan untuk rumah tangga dan pemerintah, mencapai 257% dari PDB pada akhir 2016."
"Satu-satunya kabar baik adalah bahwa proses leverage tampaknya melambat, namun hal ini tunduk pada ketidakpastian mengingat munculnya produk shadow banking baru untuk arbitrase peraturan, yang dapat segera melampaui ukuran TSF yang baru dibuat. Jika ada, ini menunjukkan kemampuan inovasi finansial yang besar namun tidak untuk deleverage seperti yang sering dinyatakan. M2 jelas bukan lagi ukuran yang cukup komprehensif."